一、2013年分析

景氣狀況相對穩(wěn)定

從短期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和發(fā)展趨勢來看，2013年中國宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不僅宣告了全球悲觀主義者所持的“2013年中國崩潰論”的失敗，同時也沒有證明樂觀主義者在2012年底所持的“中國周期逆轉(zhuǎn)論”。

2013年中國宏觀經(jīng)濟(jì)基本上延續(xù)了2012年“底部波動”、“復(fù)蘇乏力”的局面，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣狀況相對穩(wěn)定。與其他年份相比，    2013 年有以下幾個特點(diǎn)值得關(guān)注：

一、從短期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和發(fā)展趨勢來看，2013 年中國宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不僅宣告了全球悲觀主義者所持的“2013年中國崩潰論”的失敗，同時也沒有證明樂觀主義者在2012年底所持的“中國周期逆轉(zhuǎn)論”。中國宏觀經(jīng)濟(jì)并沒有出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險全面爆發(fā)、經(jīng)濟(jì)增長直線下滑的局面, 也沒有在反周期的刺激政策作用下出現(xiàn)持續(xù)性的反彈。這種底部小幅波動的宏觀狀況有利于大改革的推出。

1、出口在發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)小幅改善和新興經(jīng)濟(jì)體持續(xù)惡化的雙重作用下，呈現(xiàn)出“前弱后穩(wěn)”、“持續(xù)低迷”的態(tài)勢，外部不平衡的逆轉(zhuǎn)幅度有所減弱，但外需對于GDP的貢獻(xiàn)依然為負(fù)。世界不平衡的持續(xù)逆轉(zhuǎn)對中國結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的壓力依然較為明顯。

2、消費(fèi)擴(kuò)張并沒有如政策承諾那樣取得收效。收入增速的明顯回落導(dǎo)致2013年消費(fèi)疲軟, 增速回落幅度較大。中國并沒有從危機(jī)前的“出口—投資驅(qū)動型模式”轉(zhuǎn)向“消費(fèi)—內(nèi)需驅(qū)動型模式”，而是向“信貸—投資驅(qū)動模式”轉(zhuǎn)變，內(nèi)需的穩(wěn)定依賴于信貸與投資的擴(kuò)張，可持續(xù)性進(jìn)一步弱化。

3、供給結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯的變化。第三產(chǎn)業(yè)的持續(xù)擴(kuò)張是2013年宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的核心，其對GDP增長的貢獻(xiàn)第一次超過第二產(chǎn)業(yè)，貢獻(xiàn)度接近50%，并使2013年就業(yè)狀況出現(xiàn)超預(yù)期的反彈；第二產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇依然受到產(chǎn)能過剩、需求下滑等多重因素的制約，但低迷的狀態(tài)有明顯的改善；第一產(chǎn)業(yè)增速的明顯回落是2013年值得高度重視的事件。在蔬菜價格以及肉禽價格的持續(xù)上揚(yáng)的帶動下中國CPI的回升證實了第一產(chǎn)業(yè)供給滑坡帶來的宏觀沖擊不容忽視。

二、從中期來看，世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)宣告了中國傳統(tǒng)的“出口—投資驅(qū)動型經(jīng)濟(jì)增長模式”走到了盡頭，但中國宏觀經(jīng)濟(jì)并沒有轉(zhuǎn)向預(yù)期中的“消費(fèi)—內(nèi)需驅(qū)動型經(jīng)濟(jì)增長模式”，反而走向了“信貸—投資驅(qū)動型經(jīng)濟(jì)增長模式”。這種模式在2013年的延續(xù)，使中國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的深層次的“產(chǎn)能過?！?、“流動性泛濫”、“金融扭曲”、“地方政府債務(wù)”及“房地產(chǎn)泡沫”等問題不僅沒有在局部改革和短期管制下有所緩和，反而在傳統(tǒng)利益格局和權(quán)力體系的作用下不斷惡化。M2/GDP、投資/GDP、企業(yè)貸款總量/GDP、債務(wù)水平/GDP、房地產(chǎn)銷售/GDP 等參數(shù)在2013年持續(xù)攀升，產(chǎn)能利用率的持續(xù)低迷等問題出現(xiàn)說明了中國經(jīng)濟(jì)面臨的深層次資源錯配與體制扭曲已到了一個全新的階段，其帶來風(fēng)險積累達(dá)到新的臨界點(diǎn)，“頭痛醫(yī)頭, 腳痛醫(yī)腳”的傳統(tǒng)局部調(diào)整模式難以化解這些深層次的系統(tǒng)問題，新的歷史時期需要中國啟動系統(tǒng)性的全面改革。

十八屆三中全會出臺的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》揭開全面改革大幕。改革必將在未來相當(dāng)一段時期內(nèi)對中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制及宏觀經(jīng)濟(jì)走勢產(chǎn)生基礎(chǔ)性作用。一是在短期內(nèi)，大改革將打破傳統(tǒng)的利益格局和資源配置的方式，對現(xiàn)有的生產(chǎn)體系，特別是投融資體系和政府經(jīng)濟(jì)管理運(yùn)轉(zhuǎn)模式帶來沖擊，從而導(dǎo)致政府消費(fèi)、各類投資速度出現(xiàn)波動；二是在中長期內(nèi)，大改革將重構(gòu)中國經(jīng)濟(jì)增長的源泉，在優(yōu)化資源配置效率的基礎(chǔ)上釋放改革紅利。

二、2014年展望

底部波動    輕度回緩

2014年中國宏觀經(jīng)濟(jì)在外部環(huán)境輕度改善、內(nèi)部大改革全面展開、宏觀經(jīng)濟(jì)政策相機(jī)定位等多重力量作用下，GDP增速呈現(xiàn)“底部波動”、“輕度回緩”的態(tài)勢。

2014年將是中國全面落實十八屆三中全會精神、全面推行結(jié)構(gòu)性改革的第一年，將是近20年來政治、社會、經(jīng)濟(jì)最為復(fù)雜的一年。

大改革在本質(zhì)上是一場全面的政治運(yùn)動，是在經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)發(fā)展的推動下上層建筑的變革與重構(gòu)。大改革又是一場轟轟烈烈的社會運(yùn)動。它不僅改變不同利益集團(tuán)的權(quán)力關(guān)系，也改變了社會互動的關(guān)系。大改革還是資源配置方式的變革與經(jīng)濟(jì)利益的重構(gòu)。政府與市場關(guān)系的重構(gòu)、財稅體制改革、土地制度改革等都會對現(xiàn)有的資源配置模式帶來根本性的沖擊，短期的“創(chuàng)造性破壞效應(yīng)”依然較為明顯。改革帶來的投資空間的釋放以及市場信心的重振在短期具有一定的不確定性。

2014年也是中國政策再定位與政策轉(zhuǎn)型之間沖突最為強(qiáng)烈的一年。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的定位雖然在名義上將與2013年保持一致，但大改革卻使2014年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策具有雙重特性：一方面大改革的開啟要求貨幣政策和財政政策按照新機(jī)制來實施，以擺脫“信貸-投資驅(qū)動型經(jīng)濟(jì)增長模式”的困境，使2008年到現(xiàn)在所實施的各項反周期政策回歸到常態(tài)。例如，政府職能的轉(zhuǎn)變和財稅體系的改革要求全面約束地方政府GDP政績工程競爭、投資沖動、大幅度擴(kuò)張債務(wù)等行為模式，全面降低中央預(yù)算財政赤字和地方隱性財政赤字的規(guī)模；另一方面，改革的順利推行需要宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的穩(wěn)定，這要求靈活運(yùn)用宏觀經(jīng)濟(jì)政策來對沖大改革帶來的各項震蕩，以避免經(jīng)濟(jì)的過度波動。這兩方面最終導(dǎo)致的結(jié)果就是宏觀經(jīng)濟(jì)政策將偏離2013 年的定位，出現(xiàn)相機(jī)抉擇較強(qiáng)、變動幅度較大等特點(diǎn)。

2014年也是世界經(jīng)濟(jì)步入“宏觀政策逐步常態(tài)化，結(jié)構(gòu)性改革全面深化”的大調(diào)整與大過渡的一年。一方面，美聯(lián)儲QE政策的退出將標(biāo)志著全球非常規(guī)貨幣政策與超常的危機(jī)管理政策將向常規(guī)化宏觀經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)變；另一方面, 新興市場經(jīng)濟(jì)體系在經(jīng)濟(jì)疲軟中開啟的結(jié)構(gòu)性改革政策將全面啟動，歐美等發(fā)達(dá)國家的結(jié)構(gòu)性改革也將步入關(guān)鍵的深化期，結(jié)構(gòu)性改革的全球競爭在大調(diào)整與大過渡階段全面展開。這必將導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)未來復(fù)蘇的路徑不是簡單的線性模式。在短期，世界經(jīng)濟(jì)必定受制于宏觀政策常態(tài)化、結(jié)構(gòu)性改革深化的沖擊，“底部波動、緩慢復(fù)蘇”將成為世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期階段的明顯特征；在中期，全球結(jié)構(gòu)性改革的深化不僅有利于資源配置效率的全面提升，幫助世界經(jīng)濟(jì)尋找到下一輪經(jīng)濟(jì)增長的新源泉，更重要的是它將全面改變現(xiàn)有低迷、悲觀的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，在全面提振市場信心的基礎(chǔ)上幫助全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速前進(jìn)。世界經(jīng)濟(jì)這種“短期緩慢、中期加速”的復(fù)蘇模式也決定了中國外部環(huán)境將在2014年出現(xiàn)小幅改善，在中期加速提升，并將逐步緩和國內(nèi)改革帶來的各種壓力。