近期，多方面數(shù)據(jù)均表明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)今年開局疲軟，而房地產(chǎn)銷售走弱隱含著更大的下行風(fēng)險。在這種背景下，政府穩(wěn)增長的時間點提前、難度加大，市場高度關(guān)注哪些領(lǐng)域會得到管制放松或支持增加。我們認(rèn)為，與其聚焦于不斷縮小的存量騰挪空間，不如更多關(guān)注在全球產(chǎn)業(yè)分工中，優(yōu)勢不斷加強(qiáng)、獲得更大成長空間的產(chǎn)業(yè)，而海工裝備和鐵路裝備可為其中代表。

　　海工裝備：全球海工產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移的趨勢明顯，2013年，中國獲得超過120億美元海洋油鉆采裝備訂單，全球市場份額升至24%，并首次超過新加坡，僅次于韓國。以中集來福士為例，2013年生效訂單18億美元，年末在手訂單達(dá)到40億美元，并有50億美元的備選合同;按照在項目進(jìn)度，中集來福士的收入將從2012年的3億美元，升至2015年的20億美元以上，而這兩年將成為其盈利拐點。海油工程近兩年也加大了國際市場開拓力度，力圖將海外收入占比從10%左右提升至30%以上;2013年，海油工程投標(biāo)海外項目12個，獲得了7個海外合同，并與國際合作伙伴，共同競爭標(biāo)規(guī)模較大的俄羅斯、澳洲、南美等項目。

　　鐵路設(shè)備：3月17日，南非國家交通運輸集團(tuán)公司公布了該國“史上最大”的機(jī)車采購招標(biāo)結(jié)果，中國南車旗下株洲機(jī)車獲得21億美元的電力機(jī)車訂單，中國北車[0.66% 資金 研報]旗下大連機(jī)車獲得10億美元的內(nèi)燃機(jī)車訂單。2011-2013年，中國南車的海外訂單從8.9億美元增至22.3億美元，不斷創(chuàng)出新高，而2014年更是躍上新臺階。我們認(rèn)為，以中國南車、中國北車為代表的中國鐵路裝備企業(yè)，堅持“走出去”戰(zhàn)略，依靠先進(jìn)技術(shù)和高性價比，正不斷獲得海外客戶認(rèn)可，從主要出口貨車到動車組、機(jī)車、城軌地鐵、客車等多產(chǎn)品并舉，項目規(guī)模也從數(shù)億元到上百億元，成績斐然，在海外部分國家同樣形成了包攬局面。

　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)變化導(dǎo)致機(jī)械產(chǎn)品需求的大幅波動；原材料價格上升壓制機(jī)械企業(yè)盈利能力;匯率變化導(dǎo)致出口占比較高企業(yè)的盈利波動等。